Perspectivas económicas 2012

El 2011 ha sido un año caracterizado por una fuerte turbulencia económica. A nivel mundial, Estados Unidos tuvo que elevar su techo de endeudamiento para no poner en riesgo el pago de su deuda. La Zona Euro no se ha escapado a las dificultades económicas, varios de sus países evidenciaron situaciones poco ortodoxas con sus deudas soberanas, como fue el caso de Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España (PIIGS por sus siglas en inglés).
En medio de dicha coyuntura en ambas regiones, con sus consecuentes efectos sobre el resto del mundo, y ante problemas estructurales no resueltos desde la pasada crisis, la economía global se ha venido deteriorando en un año que está por terminar.
En el caso de los Estados Unidos todavía no llega un plan para reducir su nivel de endeudamiento, lo cual se agrava con la cercanía y la incertidumbre que genera un año electoral.
En Europa, a pesar de que durante la segunda semana de diciembre algunos de sus miembros (con Londres al margen) alcanzaron un acuerdo para reforzar la disciplina fiscal, no ha sido suficiente para animar a los mercados. De hecho, para instituciones como la Organización de las Naciones Unidas (ONU), las medidas de austeridad fiscal puestas en marcha en muchos países son "también parte del problema", ya que debilitan la actividad económica y las perspectivas de empleo. Bajo tal escenario, es de esperar que el 2012 inicie con muchas interrogantes, prevaleciendo un empeoramiento de la situación actual, cuyas primeras señales ya han sido anticipadas.
En efecto, el pasado lunes las principales calificadoras de riesgo dejaron ver una probable baja en la calificación a varios países de la zona euro, lo que podría profundizar aún más la crisis que vive esa región, si es que el Banco Central Europeo (BCE) no toma medidas adicionales para contenerla.
La agencia Fitch dijo que el "fracaso" de los líderes europeos en presentar una solución "integral" a la crisis de deuda de la zona euro ha aumentado en el corto plazo la presión sobre las calificaciones de los países del área.
Por su parte, Standard & Poor's, agregó que la Unión Europea necesitará más cumbres para resolver su crisis de deuda y el tiempo se está acabando.
Moody's Investors Service expuso también que aún espera revisar las calificaciones crediticias de toda la Unión Europea en el primer trimestre del próximo año, sosteniendo que el acuerdo de los líderes el pasado 9 de diciembre ofreció pocas medidas nuevas para resolver la crisis de deuda regional.
Eventualmente Estados Unidos tampoco escaparía a sufrir una nueva rebaja en la calificación de su deuda el próximo año. Por lo menos esa es la apreciación del Deutsche Bank, que en un listado sobre los 10 principales riesgos para la economía mundial en el 2012, contempla esa posibilidad entre los tres primeros (le anteceden la salida de Grecia del Euro y una crisis de financiación en Italia y España).
La Unión Europea y EE.UU. forman las dos mayores economías del mundo y están profundamente interconectadas. Paralelamente, sus problemas pueden transmitirse de la una a la otra y convertirse en una recesión global.
Centroamérica no estará inmune al estancamiento de la economía norteamericana y europea. En la medida en que muy probablemente se profundice la crisis económica mundial, en el istmo disminuirán las remesas, bajarán los ingresos por concepto de exportaciones y se reducirán las inversiones.
Siendo consecuentes con el preludio anterior, no cabe duda de que “la incertidumbre” será la principal variable que guiará la economía mundial durante el 2012.

Panorama mundial
Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), la recuperación económica tendrá que esperar otro año más. Al menos, en buena parte de los países avanzados, que llevan ya cuatro años de pertinaz crisis. Según consideraciones del organismo, ningún país avanzado (salvo Japón, por las obras de reconstrucción tras el tsunami), llegará a crecer más del 2% en 2012. Asimismo afirma que, pese al empuje de los emergentes, el crecimiento mundial se quedará, tanto en 2011 como en 2012, en el 4%, cuando el año pasado superó el 5%.
Si en abril el pronóstico para EE.UU. era un crecimiento del 2.7% el próximo año, en octubre esa previsión se redujo al 1.9%. En la zona euro, según las cuentas del Fondo, el crecimiento apenas llegará al 1.1% en 2012, menos aún que este año (1.3%).
Aún con un crecimiento sólido, superior al 6% en promedio, algunos de los nuevos gigantes (en particular China e India) ralentizarán el paso en 2012.
Por su parte, en su informe “Perspectivas Económicas” la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) presenta un panorama menos optimista que el descrito por el FMI. Según esta, la economía mundial se desacelera y la eurozona podría entrar en recesión en 2012, advirtiendo que la situación podría agravarse si la euro zona no logra resolver su crisis de deuda y el Congreso de EE.UU. no acuerda un plan para reducir la deuda del país.
Según sus proyecciones, la economía mundial crecería 3.4% en 2012, menos de lo pronosticado en mayo, cuando previó una expansión del 4.6%. Asimismo, la inédita crisis que sufre la eurozona hizo que la OCDE rebajara su estimación de expansión económica de 2012. En mayo esperaba un 2% para el próximo año, y ahora estima que crecerá apenas 0.2%. Por su parte, Estados Unidos quedará estancado en 2%.
Las cifras de la OCDE coinciden con las del banco estadounidense Morgan Stanley publicadas en noviembre, donde se rebajaron las previsiones de crecimiento económico mundial en 2012 hasta el 3.5%, al tiempo que prevé una recesión económica en la zona euro para ese año, cuyo crecimiento será del 0.2%.
Morgan Stanley también advierte de que en el caso de que la zona euro se desintegrase, una posibilidad "todavía remota" pero "en aumento", la recesión de 2008 a 2009 "parecería pálida en comparación con lo que ocurriría".
Pero las cifras más pesimistas sobre la economía mundial, son a su vez las más recientes, bajo la lógica de que incorporan los elementos más actualizados de la presente crisis. Estas son las de la Organización para las Naciones Unidas (ONU) y las de la agencia calificadora Fitch Ratings, mismas que, durante el presente mes revisaron a la baja sus previsiones sobre la economía mundial para 2012. La primera de estas aseguró que la economía mundial registrará un crecimiento "anémico" del 2.6% en 2012, por debajo del 3.3% que la ONU pronosticó en junio.
"El fracaso de los políticos, especialmente en Europa y Estados Unidos, para enfrentarse a la crisis del desempleo y evitar la presión de la deuda soberana y la escalada de la fragilidad del sector financiero, supone el mayor riesgo para el crecimiento de la economía mundial en 2012 y 2013", subraya la primera parte del informe "Situación y Perspectivas de la Economía Mundial en 2012".
Sobre EE.UU., el crecimiento del PIB será del 1.5% en 2012 según la ONU, que lamenta el punto muerto que escenifican los políticos del país sobre las medidas económicas que se deben poner en marcha y que alerta de que la inacción podría tener graves consecuencias.
En el caso de la Unión Europea, la ONU proyecta un crecimiento del PIB del 0.7% para 2012, al tiempo que alerta de que economías tan grandes como las de Francia y Alemania se encuentran "peligrosamente cercanas a una ralentización", y las periféricas a "una recesión más aguda".
Por su parte, Fitch Ratings, en sus más reciente análisis trimestral de la economía mundial rebajó su estimación del crecimiento para 2012 a 2.4%, cuando previamente se estimaba en 2.7%.
Fitch espera que el crecimiento en la zona euro se debilite aún más, a sólo 0.4% en 2012 debido al efecto de las medidas adicionales de austeridad fiscal y un deterioro en las condiciones del mercado financiero, lo cual dice llevará a condiciones crediticias más ajustadas para la economía en general.
En lo que respecta a EE.UU, los expertos de la agencia prevén que en este país la recuperación siga a un ritmo deslucido en el corto plazo, pero esperan que registre un crecimiento más dinámico a partir de la segunda mitad de 2012 para finalizar en 1.8%.
En opinión de Fitch, no obstante las decisiones de corto y largo plazo tomadas por el Consejo Europeo el 9 de diciembre para resolver la crisis del euro, se observan que las tensiones en el mercado siguen siendo altas. Además porque observan que el progreso en la consolidación fiscal de los EE.UU. o los desequilibrios globales podrían terminar por desplegarse de una manera desordenada.
Es oportuno aclarar que, a principios del presente mes, el FMI anunció que disminuirá la tasa de crecimiento mundial proyectada en su último informe a raíz de la inestabilidad financiera provocada por la crisis de deuda en la zona del euro.
Se prevé entonces, que las actualizaciones al Panorama Económico Mundial estén listas a finales de enero. con menores perspectivas de crecimiento para reflejar las circunstancias actuales, lo que se evidencia en el informe de la ONU y de Fitch.

Panorama latinoamericano
En el transcurso de la presente semana, se espera que la Comisión Económica para América Latina (CEPAL), presente un balance preliminar de las economías latinoamericanas para este año y los pronósticos para el siguiente. No obstante, un anticipo sobre lo que podrían ser tales perspectivas señalan una "desaceleración general" en el crecimiento de esta región en 2012, como efecto de la crisis en Estados Unidos y Europa.
Hasta ahora, se espera que la región crezca a una tasa promedio del 4.1% durante el 2012, sin embargo, se prevén problemas en el flujo financiero, de las remesas, en inversiones y el comercio.
De acuerdo con los expertos, es obvio que la región va a sufrir por los cuatro canales, pero el más importante será el comercial, convirtiéndose en uno de los temas que más preocupa. Los problemas comerciales afectarán indudablemente a las economías más vinculadas a Estados Unidos, como las de Centroamérica y México.
Los países que tienen un sector financiero muy desarrollado como Brasil y México, "o una gran dependencia de la banca española", también van a sufrir por los recortes financieros en Europa señalan las primeras impresiones del organismo regional.
Por su parte, JPMorgan anunció recientemente que redujo de 3.9 por ciento al 3.5 por ciento su previsión de crecimiento para Latinoamérica en el 2012 debido al impacto de la ralentización económica en Europa y Estados Unidos.
En diciembre, el Grupo BBVA Bancomer también estimó que la economía de América Latina se contraerá el año entrante, finalizando con un crecimiento del 3.7 (nivel inferior al 4.2% estimado en julio).
En su informe, la Comisión Económica Para América Latina (CEPAL) recalca los desafíos en materia de política macroeconómica que se presentan a los gobiernos de la región en un contexto de aumento de los precios de los productos básicos, elevada liquidez internacional y solidez de algunas economías latinoamericanas.
En el actual panorama, el mayor atractivo que presenta la región para los flujos de capitales y las presiones apreciatorias de las monedas locales podrían tener un efecto beneficioso en el corto plazo que contribuiría a aliviar la pobreza, al abaratar el precio de los alimentos. Sin embargo, esta situación plantea una serie de riesgos y dificultades.
Por un lado, la región se torna vulnerable a movimientos de capitales especulativos, en búsqueda de ganancias de muy corto plazo, y pueden originarse burbujas en los precios de los activos financieros y mercados inmobiliarios.
Por otro lado, la elevada liquidez internacional presiona al mismo tiempo a la baja a los tipos de cambio reales y al alza a los precios de los productos básicos, operando como un incentivo hacia una especialización intensiva en la producción y exportación de bienes primarios. Esto aumenta la vulnerabilidad de las economías de la región a los shocks externos y genera mayor volatilidad de la inversión, afectando así de manera negativa la capacidad de crecer, de generar empleo productivo y de disminuir la desigualdad.
De acuerdo con la CEPAL, las autoridades económicas de la región deben implementar medidas para contener la apreciación cambiaria combinando intervenciones en los mercados de cambio, controles a la entrada de capitales y regulaciones financieras. Estas medidas aumentarían su potencial si fueran acompañadas de una política fiscal orientada al incremento del ahorro del sector público.
A nivel de países, el crecimiento para el próximo año estará encabezado por Haití (8%), en cuyo país continúan las obras de reconstrucción. Le siguen Panamá (6%) y Perú (5.5%). Continúan en la lista, con un crecimiento del 4.5%: Uruguay, Chile, Argentina y Colombia.
En la parte media, con el 4% de crecimiento siguen: Ecuador, Paraguay, Bolivia, Brasil, México y Nicaragua.
Por su parte, Venezuela, Guatemala y Costa Rica, crecerán 3.5%, quedando en la parte baja de la tabla: Cuba (3%), Honduras (3%) y El Salvador (2.5%).
Vale reiterar que durante la presente semana, la CEPAL actualizará sus pronósticos de crecimiento, prevaleciendo los riesgos a la baja ya que incorporarán los eventos más recientes de la coyuntura actual.

Panorama centroamericano
De acuerdo con el informe a septiembre del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre las perspectivas de la economía mundial, la región centroamericana tendrá un crecimiento del 4.0 % en 2012. La CEPAL por su parte maneja una cifra similar (3.9%)
La situación por la que atraviesa la economía mundial y en particular los Estados Unidos, resulta preocupante para los países centroamericanos, dado que su desempeño está muy ligado a la economía norteamericana, por lo que una recesión en la misma inevitablemente tendría consecuencias sobre la región.
En opinión de académicos las probabilidades de contagio son muy altas, pues además de ser la principal economía del mundo, Estados Unidos es el principal socio comercial del istmo, así como la principal fuente de inversión extranjera directa, de remesas y turismo.
De acuerdo con la Secretaría de Integración Económica de Centroamérica (SIECA), los países centroamericanos destinan en promedio más del 30% de sus exportaciones hacia EE.UU. Por su parte, el último informe de la CEPAL, refiere que el país norteamericano contribuye con aproximadamente el 40% de la inversión hacia Centroamérica.
Por el lado de las remesas, la Organización Internacional para las Migraciones (OIM) indica que en la mayoría de los casos los flujos de remesas desde EE.UU. dominan más del 90% del total de envíos.
Según el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE), las remesas representan el 23.5% del PIB en Honduras, el 18.1% del PIB en El Salvador, el 11% del PIB en Nicaragua y el 9.6% del PIB en Guatemala. Los valores solamente son bajos para Costa Rica (2% del PIB).
Durante la más reciente crisis del 2009, la pérdida de dinamismo de la economía más poderosa del mundo afectó el crecimiento del PIB de las economías centroamericanas, que con excepción de Guatemala, terminaron en negativo.
Sobre la base anterior, economistas nacionales e internacionales coinciden en que, además de México, los países centroamericanos serían los más afectados si hubiesen problemas en Estados Unidos.
En lo individual, las perspectivas de crecimiento para los países centroamericanos son las siguientes:
Guatemala: Hasta la fecha, el Banco de Guatemala (Banguat) mantiene vigentes las perspectivas de crecimiento económico que para el próximo año fueron proyectadas entre 3.3 y 3.7%.
Lo anterior se fundamenta en los análisis efectuados por los departamentos técnicos del Banco de Guatemala, los cuales prevén un comportamiento positivo en todos los sectores de la actividad económica del país, con excepción de sector de la construcción y con base en las evaluaciones realizadas de los entornos interno y externo.
De acuerdo con la encuesta de expectativas económicas al panel de analistas al mes de noviembre, para diciembre de 2012 el crecimiento esperado es de 3.0%, cifra inferior
en 0.20 puntos porcentuales respecto de la encuesta de octubre (3.2%). En el tema de inflación, siempre para el cierre del próximo año, los expertos prevén una cifra de 6.37%, registrando un valor máximo de 7.50% y un mínimo de 5.00%, mientras que la proyección oficial se sitúa en 4.5% con una variación del 1% hacia arriba, o hacia abajo.
Con un presupuesto aprobado por aproximadamente US$ 7,600 millones para el próximo periodo, Guatemala prevé un déficit fiscal del 2.5% (3.3% para el presente). El ejercicio fiscal del próximo año coincidirá con el inicio de un nuevo gobierno que sustituirá el 14 de enero al del actual presidente Álvaro Colóm.
Para el 2012, Moody’s y The Economist prevén que el país crecerá 3.3%; Standard & Poor’s y el FMI 3%, mientras que la CEPAL afirma que será 3.5%.
Honduras: De acuerdo con el Programa Monetario 2011-2012, para el próximo año se espera un aumento del PIB entre 3.5% y 4.5%. Por el lado de la oferta, los sectores que reflejarían una mayor contribución a este desempeño serían: Comunicaciones; Industria Manufacturera; Agricultura, Ganadería, Caza, Silvicultura y Pesca; Intermediación Financiera y Comercio; mientras que desde la perspectiva del gasto, el ascenso estaría determinado por las exportaciones y por el consumo e inversión privados.
Las remesas familiares crecerían por tercer año consecutivo, al estimarse un aumento de 4.3% en 2012, consistente con el dinamismo esperado de la economía de EE.UU. Por su parte, se proyecta que el turismo receptivo se incremente en 9.2%, motivado por el mayor flujo de visitantes y un mayor gasto de los mismos en su estancia en el país.
Entre tanto, se espera que los flujos financieros externos más significativos para 2012 continúen siendo la IED, con un flujo neto estimado de US$940.0 millones y los desembolsos al Gobierno que se situarían alrededor de US$425.0 millones.
Respecto al sector fiscal, según las estimaciones de la Secretaría de Finanzas para 2012, se prevé que el déficit de la Administración Central represente 2.8% del PIB, inferior en 0.3 puntos porcentuales al proyectado para 2011, resultado principalmente del mayor incremento en los ingresos totales (7.2%) en comparación con los gastos totales (3.9%).
Para el 2012 también se prevé una de inflación de 7.0% con un margen de tolerancia de 1%. Cabe señalar que dicho pronóstico está condicionado a las posibles fluctuaciones en los precios internacionales del petróleo y de materias primas.
Costa Rica: Tras la revisión de medio año del programa macroeconómico (cuando apenas había incipientes señales del deterioro de la economía mundial), el Banco Central de Costa Rica (BCCR) proyectó que el crecimiento económico sería del 4.7% en 2012, a diferencia de enero pasado cuando se previó 4.5 %. No obstante, el pasado miércoles, el presidente ejecutivo del Banco Central, Rodrigo Bolaños, rectificó que el crecimiento del PIB rondará el 4% para el 2012.
El jerarca del Banco Central también ratificó la meta de inflación en un 4% (más o menos un punto porcentual) y rebajó levemente la estimación del déficit fiscal al 5% del PIB (en julio había previsto 5.5%).
Respecto a las cifras del 2012, Bolaños explicó que se parte de dos supuestos muy importantes para el desempeño de la economía: que la situación en Europa no desencadene una recesión mundial, y que en Costa Rica se apruebe la reforma tributaria que actualmente está en discusión en la Asamblea Legislativa.
Con estos dos escenarios, el BCCR estima que el crecimiento económico será de un punto más o menos alrededor del 4 por ciento, pero aclaró que a este dato se debe añadir el impacto temporal que tendría la reforma fiscal, la cual desaceleraría la economía.
El Salvador: Por su parte, el Gobierno de El Salvador proyecta un crecimiento moderado de su economía de 2.5 por ciento en el 2012. Dicha cifra se desprende de los números que acompañaron la presentación al Congreso del proyecto de presupuesto para el próximo año por parte del Ministerio de Hacienda.
Con un presupuesto aprobado por US$ 4,203.3 millones, el Gobierno calcula para el 2012 un déficit fiscal de 2.5 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB), frente a un 3.5 por ciento previsto para este año, y bajar de más del 53 por ciento al 49.6 por ciento la deuda externa. El presupuesto de 2012 será financiado con 3,781 millones de dólares de ingresos corrientes, 152 millones de dólares en donaciones y 224 millones de dólares de préstamos
La economía salvadoreña busca protegerse de una posible recesión de la economía estadounidense, principal socio comercial del país centroamericano y de donde provienen las remesas familiares, una de las principales fuentes de divisas del país. A pesar de todo, las proyecciones sobre remesas y exportaciones, son más optimistas que las del presente año.
Nicaragua: En septiembre pasado, cuando fue presentado el proyecto de presupuesto 2012 al organismo legislativo, el Ministerio de Hacienda explicó que el mismo fue elaborado sobre una previsión de un crecimiento de la economía nicaragüense del 3.3% y una inflación de un dígito, no precisada, y un deslizamiento de la moneda con respecto al dólar del 5%.
El próximo año marca la continuidad del Gobierno de Daniel Ortega, quien fue reelecto tras las elecciones presidenciales celebradas el pasado mes de noviembre.
Para los siguientes doce meses el Gobierno Central prevé una disminución del déficit fiscal, el cual sería del -0.8%, contra -1.1% del presente año. Asimismo, también se prevé un mejor resultado en el rubro de las exportaciones y en los ingresos generados por remesas.