Las economías centroamericanas a través de 10 indcadores

A principio de año el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) reveló previsiones optimistas de que Centroamérica mantendrá este año la recuperación iniciada en 2010, considerando que la tendencia será “moderada”, amenazada por el riesgo de la inflación, como consecuencia de las presiones sobre los precios de las materias primas y el petróleo. Los números sobre dicha variable a la fecha, respaldan la veracidad de tal apreciación.
A lo anterior también hay que agregar que la situación del istmo está supeditada a sus fuertes nexos con las economías avanzadas, principalmente Estados Unidos.
Como nota positiva, las estimaciones de crecimiento económico en la región continuarán sustentadas por mejoras en el monto de las exportaciones, en la atracción de IED y en el mayor flujo de remesas familiares.
Al respecto, un repaso de 10 indicadores clave, empezando con el Índice Mensual de la Actividad Económica (IMAE), ofrece una lectura sobre el ritmo que han seguido las economías centroamericanas en estos primeros meses del año.
1. El IMAE: Dada su capacidad para agrupar y reflejar en una sola variable la tendencia seguida por sectores representativos de la economía en una serie de tiempo, no cabe duda de que después del PIB, el IMAE constituye una valiosa herramienta para determinar en periodos parciales, si la economía está creciendo o se está contrayendo.
Al revisar los números del IMAE durante los últimos meses, es evidente que poco a poco, la actividad se recupera en la región. Aclarando por supuesto, que tomará tiempo regresar a los niveles de dinamismo previos a la crisis.
Según el Consejo Monetario Centroamericano (CMCA) el comportamiento interanual del Índice Mensual de Actividad Económica de la Región (IMAER) pasó de 3.4% en marzo del 2010 a 3.8% del presente año.
A nivel individual, con excepción de Costa Rica y Nicaragua que manifiestan una tendencia irregular en el IMAE, en el resto de países el crecimiento se ha pausado durante los últimos meses.
2. Crecen las exportaciones: En el marco de la reactivación económica regional del istmo, las exportaciones de productos agrícolas, sobre todo aquellas con precios internacionales sumamente altos, han desempeñado un papel determinante en los primeros meses del año.
De acuerdo con los números de la actividad exportadora al primer cuatrimestre del 2011, todos los países del istmo han superado las ventas hacia el extranjero en relación con el 2010 (incluso las del periodo previo a la crisis).
Al mes de abril del presente año, los ingresos totales por exportaciones han crecido 5.2% en Costa Rica (12.5% en 2010), 26.5% en El Salvador (13% en 2010), 39% en Nicaragua (29% en 2010) y 30.4% en Guatemala (18% en 2010). En Honduras, con cifras al mes de marzo, el incremento es del 47.6% (19% en 2010).
Entre las razones que explican los mejores resultados en el comercio exterior del istmo, destacan la reactivación de las economías de cada país del área, la recuperación de la demanda de bienes de consumo de Estados Unidos (aproximadamente 60% de las exportaciones regionales), la reactivación del financiamiento al comercio y los indicios de una mayor inversión extranjera en la región.
Entre las mercancías de exportación que dinamizaron las ventas al exterior de la región, figuran productos agrícolas como el café, banano, azúcar y aceite de palma, algunos de los cuales se han visto favorecidos por la mejora de precios en los mercados internacionales.
3. Fluyen las remesas: Pese a que la economía estadounidense ha dado señales de recuperación económica, y en particular datos optimistas sobre la creación de 54,000 puestos de trabajo en dicho país, los niveles de empleo previo a la crisis todavía no han sido recuperados. En efecto, los números más recientes del mercado laboral indican que las tasas de desempleo global (9.1%) y de desempleo hispano (11.9%) se vieron incrementadas levemente en relación con las registradas en abril.
La oferta de trabajo afecta directamente la cantidad de remesas, tanto en valor como en número de envíos, sin embargo, tal como lo han señalado estudios del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), las remesas tienen la bondad de que siguen fluyendo aun en tiempos de crisis.
En relación con el mismo periodo del año previo, a mayo del 2011 las remesas han subido 6.1% en El Salvador (2.6% en 2010), 10.4% en Guatemala (0.25% en 2010) y 14% en Honduras (-1.8% en 2010). En Nicaragua, con cifras al mes de abril, la recuperación ha sido de 8.2% (2.7% en 2010). Vale subrayar que en el caso de este último país, según el BID un 58% de las remesas provienen de Estados Unidos y el 27% de Costa Rica, mientras que en el resto de países más del 90% proviene de EE.UU.
De mantenerse el ritmo actual en los envíos de remesas hacia Centroamérica, para el cierre de año Guatemala recibiría US$ 4,356.3 millones (10.2% del PIB); en El Salvador el flujo sería de US$ 3,911 millones (17% del PIB); en Honduras, las remesas ascenderán a US$ 2,525 millones (15.5% del PIB), mientras que en Nicaragua estas alcanzarán los US$ 841 millones (12.5% del PIB).
4. Reservas internacionales: Estos recursos que se definen como el Stock de medios de pagos internacionales en poder de la autoridad monetaria, constituidos por oro, divisas y Derechos Especiales de Giro (D.E.G.), tienen una particularidad en Centroamérica.
Con excepción de Costa Rica, los flujos de remesas enviadas por migrantes, constituyen una fuente adicional de recursos externos, que sin duda, han contribuido en la acumulación de reservas internacionales de los Bancos Centrales, en la estabilidad del tipo de cambio nominal, menor ritmo de inflación y reducción en las tasas de interés.
Según las cifras al mes de mayo, Costa Rica, Guatemala y El Salvador, exhiben un saldo superior al registrado durante el mismo mes del 2010. El caso de Costa Rica resulta muy particular, pues el año pasado dicho país anunció la compra de US$ 600 millones como parte del Programa de Fortalecimiento de Reservas, principalmente para defender el límite inferior de la banda cambiaria. Dicha operación, fue completada por el Banco Central en abril pasado.
Con respecto de Honduras y Nicaragua (cifras a abril), se puede observar también que las RIN superan el caudal registrado al mismo mes del 2010.
Según la teoría, el nivel óptimo de reservas internacionales es aquel que le permite a un país cubrir por lo menos tres meses de importaciones, un enunciado que a la fecha se cumple en todos los países del istmo.
5. Tipo de cambio: Dadas las características de sus regímenes cambiarios, Guatemala y Costa Rica son los dos países del istmo donde el tipo de cambio constituye un tema sensible.
En el caso de Guatemala, a lo largo del presente año, la relación entre el dólar y el quetzal ha venido mostrando en algunos periodos lo que muchos califican como un comportamiento errático (el Banco Central refiere que es estacional). Desde enero, hasta mediados de mayo se observó una notable apreciación del quetzal. Al respecto, diversos analistas estimaron que el alza en los precios del café y el azúcar estarían generando mayor ingreso de dólares al país. A dichos factores, luego se sumaron los incrementos en el flujo de remesas, así como los generados por concepto de Inversión Extranjera Directa.
A partir de la segunda quincena de mayo se observó una apreciación del dólar frente al quetzal, lo que según autoridades, tuvo su origen por los pagos de dos empresas que presionaron la demanda de dólares. Edgar Barquín, presidente del Banguat, ha señalado que el tipo de cambio no debería pasar de un techo de Q7.80, con picos altos durante octubre de Q7.85 u Q8.00.
En Costa Rica por su parte, durante los primeros meses del año, se observó una apreciación de la moneda local frente al dólar. En medio de dicha coyuntura, en la semana comprendida entre el 14 y 18 de marzo, el BCCR se vio en la necesidad de negociar en ese mercado un total de US$ 182 millones (el mayor monto negociado desde el 2008).
Entre los factores que habrían motivado el fortalecimiento del colón en los primeros meses del año, expertos de ALDESA señalaron que entre febrero y marzo se vencieron títulos importantes en dólares que se quedaron circulando en el sistema financiero ante la falta de opciones para inversión.
En medio de la volatilidad cambiaria, el pasado 31 de mayo el BCCR ratificó que en algún momento oportuno en el futuro sustituirá el régimen de banda cambiaria por uno de flotación administrada.
Nicaragua por su parte, continuó orientando el manejo de su política monetaria a garantizar la convertibilidad de la moneda al tipo de cambio preestablecido por la política de deslizamiento (5% anual). En el caso de El Salvador, por ser una economía dolarizada no se experimenta este fenómeno, mientras que en Honduras, el tipo de cambio se ha mantenido fijo en 19.03 lempiras por un dólar.
6. Inflación al alza: Desde inicios de año, una de las principales preocupaciones del istmo ha sido el incremento de precios de los alimentos y el petróleo que se ha traducido en una escalada inflacionaria.
Así, la volatilidad que exhiben los precios internacionales de las materias primas y el llamado oro negro (tendencia que según el BID seguirá), han llevado a los Bancos Centrales a proyectar una tasa de inflación superior a periodos previos. El último ajuste tuvo lugar la semana pasada cuando El Salvador modificó por segunda vez en el año la meta de inflación hasta 6% (en abril pasó de 2.8% a 4.8%).
Según el BID, cerca del 50 por ciento del índice de inflación son los alimentos, por lo tanto, si suben los alimentos, sube la inflación y eso significa que se va a reducir el poder adquisitivo, principalmente de los más pobres, que gastan el 70 por ciento de sus ingresos en comida.
En su informe a junio, el FMI reveló que la inflación mundial aumentó de 3.5% en el último trimestre de 2010 a 4% en el primer trimestre de 2011
Al alza de los alimentos en los mercados internacionales, la Organización de las naciones Unidas para la Agricultura y Alimentación (FAO, por sus siglas en inglés), agrega su preocupación por “aquellos países que no solo son grandes importadores, sino que tiene gran vulnerabilidad climática” y están expuestos a sequías e inundaciones, como: Honduras, Nicaragua, El Salvador y Guatemala, que conforma el llamado “arco norte” centroamericano.
Al mes de mayo, la inflación interanual había superado la meta trazada por autoridades monetarias en Nicaragua, Guatemala y El Salvador, mientras que en Costa Rica se mantiene al límite. En este último país el BCCR ha dado indicios de que podría modificarla al alza en julio.
En Honduras todavía hay cierto margen de holgura, con la salvedad de que el techo de la meta es el más alto de Centroamérica (cercano a los dos dígitos).
El economista jefe del BCIE, Pablo Rodas Martini, ha advertido que los gobiernos de la región deben poner atención en la inflación, que podría incluso llegar a más del diez por ciento.
7. Mejora recaudación fiscal, pero no es suficiente: Durante los primeros meses del año, los países centroamericanos incrementaron sus ingresos fiscales, sin embargo, ante la insuficiencia de recursos para cumplir con los compromisos presupuestarios de funcionamiento e inversión, las reformas tributarias siguen siendo vistas como una medida necesaria.
Durante la segunda semana de junio, el Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (ICEFI) advirtió nuevamente sobre la necesidad impostergable de concretar reformas fiscales en la región, para reforzar la economía tras el impacto de la crisis mundial.
La entidad privada con sede en Guatemala señala en un informe que la crisis económica internacional “no ha terminado todavía” por lo cual en 2011 las posibilidades de crecimiento económico dependerán de un manejo adecuado de la política monetaria y fiscal.
Guatemala tiene desde el 2009 un proyecto de Ley en el Congreso, pero no avanza. Costa Rica ha dedicado mucho tiempo al tema y no se generan mayores avances, lo mismo que en El Salvador, Nicaragua enfrenta una dura oposición a sus reformas y en Honduras perduran los efectos del golpe de Estado, de junio del 2009, el cual provocó que la crisis económica y fiscal no ceda.
En cuánto a las cifras de recaudación, durante el primer cuatrimestre se registró un crecimiento de 27.3% en Guatemala (7.9% durante 2010), 6.9% en Honduras (-3.66% en 2010), 5.2% en Costa Rica (1.8% durante 2010) y en El Salvador (2.3% en 2010.
En el caso de Nicaragua, la recaudación creció poco más del 25% durante el primer trimestre (13.6% durante 2010).
8. Inversión extranjera: El pasado mes de mayo, la CEPAL reveló a través de un informe que los ingresos por concepto de Inversión Extranjera Directa (IED) hacia el Istmo Centroamericano durante 2010 fueron US$ 5,847 millones, lo que implica un crecimiento del 16% con respecto al año anterior. Costa Rica continuó siendo el principal receptor de la subregión, con un 24% de dicho rubro.
Honduras, Guatemala y Nicaragua registraron crecimientos del 52%, el 18% y el 17% respectivamente, mientras que los ingresos de IED en El Salvador cayeron un 79%.
Para este año, las proyecciones de crecimiento de la IED son positivas en todos los países de la región. En total, se estima que Centroamérica recibirá aproximadamente US$6,532.6 millones de IED (4.1% del PIB regional).
Del lado de los riesgos, un serio endurecimiento de las condiciones financieras mundiales podría producir un cambio de dirección de los capitales canalizados hacia la región e influir negativamente en sus perspectivas.
9. Sistema bancario: Según reporte del CMCA, a finales de 2010 y principios de 2011, en la mayoría de los países de la región dio inicio del ciclo de recuperación del crédito al sector privado.
Al mes de abril, el Banco de Guatemala reporta que en dicho país el crédito al sector privado ha crecido 9.7% en relación con el mismo periodo del año pasado, los mismos se han repartido principalmente entre el sector comercial y el consumo.
En Honduras, el Banco Central reportó que al cierre de mayo el saldo del crédito total del sistema bancario al sector privado tuvo un crecimiento interanual de 4.4% .La concesión de créditos se orientó principalmente a empresas de los sectores propiedad raíz, industria, comercio y servicios.
Por su parte, al mes de marzo, en Costa Rica la tasa de crecimiento interanual fue de 5%. La reactivación de los empréstitos es empujada por la apuesta del sistema financiero nacional al sector de la vivienda. En Nicaragua el crecimiento fue de 5%.
En el Salvador el crédito continúa deprimido, sin embargo, el mes de abril dicho indicador presentó por primera vez en los últimos doce meses un signo positivo (0.1%).
Durante 2010, el crecimiento de la cartera de crédito se desaceleró debido a la menor demanda y a las preocupaciones de los bancos en torno a la posibilidad de que las condiciones económicas afectara la capacidad de pago de sus clientes.
Dadas las mejores condiciones económicas en la región, Standard & Poor’s espera que la demanda y la oferta de los productos de financiamiento se incrementen y que esto tenga un efecto proporcional en las carteras de crédito durante 2011, agregando que Centroamérica mantendrá un nivel adecuado de capitalización este año a pesar del crecimiento en sus carteras de crédito.
10. Turismo: A pesar de que la industria sin chimeneas es uno de los sectores a los que más le apuesta Centroamérica como eje de desarrollo, los números actuales lo reportan por debajo de sus expectativas. Además de la crisis económica, sobre el sector pesa el tema de la delincuencia, fenómeno que afecta principalmente en los países del Triángulo Norte.
De acuerdo con las cifras más recientes del Instituto Guatemalteco de Turismo (INGUAT), de enero a mayo de este año ingresaron hacia dicho país 740 mil 569 visitantes, una reducción del 3.4 por ciento respecto de los 766 mil 813 registrados en el mismo plazo del 2010.
En El Salvador, las estadísticas que maneja el Ministerio de Turismo (MITUR) indican que en los primeros tres meses de este año llegaron 397,866 visitantes, un incremento de 1.3% en relación con los 392,194 que entraron al país en el mismo período de 2010.
Por su parte, el último informe del Instituto Nicaragüense de Turismo (INTUR), ha revelado que entre enero y abril de 2011 se registró la llegada de 354,047 turistas, lo que significa un 4.7% de crecimiento en comparación con el periodo 2010.
En Costa Rica, según el Instituto Costarricense de Turismo (ICT), durante el primer trimestre del 2011, dicho país recibió 685,959 turistas versus los 636,364 que llegaron en el mismo periodo del año pasado, lo cual representa un crecimiento del 7.8%. Para Honduras no se han reportado datos actualizados.

Perspectivas de crecimiento
Sobre la base de los pronósticos de distintas instituciones, las perspectivas de crecimiento económico para la región en 2011 se ubican en un rango de entre 3.2% y 4.4%, con un promedio simple de 3.8% (4.2% para 2010).
Según la medición del FMI, el istmo centroamericano crecerá a una media del 4.4% este año, cifra superior a las previsiones del CMCA y el ICEFI (3.9%).
Por su parte, la inflación regional sería de 5.5 por ciento en 2011, por encima del 3.9 por ciento con el que cerró 2010. A nivel individual, las proyecciones indican lo siguiente:
Guatemala: Según la última proyección del Banco de Guatemala dada a conocer durante la segunda semana del presente mes, la economía local crecerá entre 2.9 y 3.5% para el 2011 (2.8% en 2010).
Representantes de la Junta Monetaria ajustaron al alza la proyección del PIB, superior al 2.6 y 3.2 por ciento que fue previsto en diciembre del 2010.
A nivel de actividades económicas, la evaluación de la política monetaria, cambiaria y crediticia del primer cuatrimestre señala que en la mayoría de estas se observarán tasas de variación positivas en sus valores agregados, algunos más dinámicos que los observados en el 2010.
El rango de crecimiento proyectado del PIB estaría explicado por el comportamiento previsto de las actividades de servicios privados, industrias manufactureras, comercio al por mayor y al por menor; la agricultura, ganadería, caza y pesca, que en conjunto explicarían el 63 por ciento de la previsión.
Para el BCIE la tasa de crecimiento de la economía guatemalteca será de entre 2.4% y 3.4%. Por su parte, de manera más conservadora, el FMI se inclina hacia un crecimiento del 3%, con un aumento de 6.3% en los precios.
El Salvador: Durante abril, el Secretario Técnico de la Presidencia, Alex Segovia, manifestó la posibilidad de que a pesar de la inflación y la crisis de productos básicos, se cumpla con la meta de crecimiento que se trazó el Gobierno para este año (2.5%).
Según el Gobierno salvadoreño, se espera que al principio del segundo semestre se empiece a marcar una tendencia favorable, remarcando que hay sectores que están mostrando una buena recuperación, como la exportación y la construcción. Para este último se prevé una inversión importante con capital salvadoreño, por primera vez en muchos años, por el equivalente de unos 60 millones de dólares para construir alrededor de 400 viviendas.
La proyección de crecimiento oficial para este año, es compartida por el FMI que la ubica en el mismo rango, no así con la inflación, que la mantiene proyectada en 4.8% al finalizar diciembre.
Para el BCIE, el crecimiento de la economía salvadoreña será más moderado y oscilará entre 1.2 y 2.2%.
Honduras: Sobre la base de la evolución reciente de distintas variables de corto plazo, el Banco Central de Honduras (BCH), hace hincapié a través de su programa monetario en que la economía nacional crecerá entre 3 y 4% este año y que la inflación se disparará hasta un 8%. Ambas proyecciones son compartidas por el BCIE y el FMI.
El BCH espera que el crecimiento económico de dicho país para 2011 continúe con la tendencia al alza, apoyado en el Acuerdo Stand By suscrito por el Gobierno y el FMI a inicios de octubre de 2010. Con respecto de dicho Acuerdo, vale subrayar que una misión del FMI concluyó recientemente una visita a Honduras en la que calificó favorablemente su Programa Monetario 2011-2012, sin embargo, eso no lo exime de los riesgos que suponen para su economía factores exógenos como los mencionados en párrafos anteriores (alzas en precios de alimentos y petróleo, principalmente).
La reactivación de los sectores productivos del país, y una mayor confianza de los agentes económicos, dada la normalización de las relaciones diplomáticas, comerciales y financieras con el resto del mundo jugarían un papel preponderante.
Nicaragua: Recientemente el presidente del Banco Central de Nicaragua, BCN, Antenor Rosales, dijo que el crecimiento económico del país oscilará entre 4 y 4.5% en 2011. Mientras la inflación estará entre el 7 y el 8%.
El BCN proyectó inicialmente la inflación para 2011 en un 6%, pero la modificó luego de que el FMI estimó el precio del barril del petróleo en el mercado internacional en unos 90 dólares en el 2011, y no de 79 dólares como inicialmente se había estimado.
Las proyecciones del FMI sitúan el crecimiento del PIB de Nicaragua al cierre del 2011 en 3.5% y una meta de inflación de 8.6%.
El BCIE por su parte, estima un rango de crecimiento entre el piso y el techo de lo proyectado por el Gobierno y el FMI (3.5% – 4.5%)
Costa Rica: Inicialmente en Costa Rica se había previsto un crecimiento del PIB de 4% para el cierre del 2011, sin embargo, sobre la base de un fortalecimiento del sector de servicios, la inversión extranjera y el esperado crecimiento del mercado de telecomunicaciones, el BCCR lo elevó a 4.3%.
El presidente del Banco Central, Rodrigo Bolaños, ha dicho que una tasa alrededor el 4.3%, acerca el crecimiento de la economía costarricense en términos reales a su capacidad productiva.
El país centroamericano verá un rápido crecimiento en las inversiones en el sector de telecomunicaciones este año, con la apertura del mercado de telefonía móvil. También se anticipa una recuperación del sector de la construcción, aletargado desde el 2009.
Las proyecciones del FMI, coinciden con las del BCCR, sin embargo, en un tono más optimista el BCIE las ubica entre 5.3% y 6.3%.